紡織服裝行業(yè)調(diào)查

發(fā)布時間：2012年02月03日    點擊數(shù)：

    去年12月份和2012年春節(jié)重點零售企業(yè)服裝銷售增速明顯回升,對于緩解品牌服飾品牌終端銷售壓力具有積極作用。2011年12月份全國百家重點大型零售企業(yè)的服裝類商品零售額、量均有突出表現(xiàn),增速雙雙回升。

    其中零售額同比增長22.75%,零售量實現(xiàn)同比增長6.59%。同時,2012年春節(jié)黃金周期間全國百家重點零售企業(yè)服裝銷售額同比亦實現(xiàn)了22.5%的快速增長,我們認為12月和1月終端銷售的回升可以部分緩解服飾品牌終端銷售的壓力,對重點公司未來3/4月即將召開的2012年秋冬訂貨會不應(yīng)過分悲觀。深圳工衣
 
    我們對于重點覆蓋公司2011年的年報業(yè)績預(yù)測如下:(1)增幅50%以上的有:探路者(87%)、搜于特(70%)、朗姿股份(70%)、富安娜(60~65%)、美邦服飾(60%)和羅萊家紡(50~55%)(2)增幅在30%--50%之間的有:七匹狼(45%)、九牧王(40~45%)、報喜鳥(40~45%)、瑞貝卡(40~50%),夢潔家紡(35~40%)、希努爾(34%)和上海家化(30~35%)(3)增幅在0--30%之間的有:森馬服飾(23%)、魯泰A(20~23%)和嘉麟杰(15~20%)(4)業(yè)績下降的有:大楊創(chuàng)世(-14%)、星期六(-10~0%)和偉星股份(-20~-10%)。

    2011年四季度機構(gòu)對紡織服裝板塊進行了一定程度的減倉,但業(yè)績增長相對明朗或低估值公司仍獲得集中持股。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計的機構(gòu)持股情況,2011年四季度機構(gòu)對紡織服裝板塊重點公司進行了一定程度的減倉。分子行業(yè)看,2011年底機構(gòu)持倉比較多的子行業(yè)有商務(wù)休閑、男裝、家紡和戶外,減倉最多的子行業(yè)有時尚休閑和出口制造。分重點公司看,機構(gòu)持倉占公司總股本比重最高的公司有上海家化(600315)、七匹狼(002029)、羅萊家紡(002293)、報喜鳥(002154)、希努爾(002485)、夢潔家紡(002397)和探路者(300005)。值得指出的是,在板塊普遍遭遇減倉的情況,四季度上海家化(600315)、雅戈爾(600177)和希努爾(002485)獲得一定的增倉,反映在目前市場環(huán)境下部分機構(gòu)對低估值或者穩(wěn)健增長藍籌股的偏愛。

    投資策略:展望2012年全年,我們依然看好品牌服飾板塊,主要推薦七匹狼、九牧王、上海家化、羅萊家紡、富安娜、探路者、報喜鳥和朗姿股份。預(yù)計絕大部分品牌服飾上市公司2012年全年盈利至少在25%-30%以上,持有一年的投資收益率有望在20%以上。對于2012年一季度,我們預(yù)計行業(yè)相對大盤很難有突出的表現(xiàn)。3月以后行業(yè)板塊的走勢很大程度上取決于重點品牌公司3/4月份召開的2012年秋冬訂貨會結(jié)果。一季度我們除了推薦全年看好的品種外(七匹狼、九牧王、探路者等),也建議關(guān)注估值下調(diào)空間十分有限、有較為明顯的現(xiàn)金分紅預(yù)期的雅戈爾(未評級)和魯泰A。
    風(fēng)險因素:主流品牌公司2012年秋冬訂貨會明顯低于預(yù)期。深圳工衣

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